来自 财经资讯 2020-03-17 13:23 的文章
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ESG渐成风口,是主板的23倍

截至2019年12月22日,科创板已经正式运行5个月,目前共有67家企业成功登陆科创板。

基金评价机构倡议,强化长期评价导向,为基金业长期稳健发展创造良好环境。一石激起千层浪,基金行业在点赞的同时开始思考。公募行业奉行长期价值投资理念,但现行评价体系能否满足投资者对产品的需求,能否适应大力发展权益基金的新趋势?基金公司人士希望,评价机构的一小步,能够引出基金公司迈出一大步。

近两年来,ESG概念渐渐在国内市场流行,越来越多的投资者在选择A股上市公司进行投资时,加大了对公司道德层面的关注。ESG是环境(Environmental)、社会(Social)和治理(Governance)三个英文单词首字母的缩写,用来衡量上市公司是否具备足够的社会责任感。

从市场功能来看,科创板实现了资本市场和科技创新的深度融合,在科创板上市的公司必须具备一定的科技研发“硬实力”,才能符合登陆科创板的标准,具有较高数量的研发人员与高学历员工,则成为高新技术企业突出科技“硬实力”的重要条件之一。

近日,10家基金评价机构共同发出倡议,呼吁强化长期评价导向,发挥专业评价价值,为基金业长期稳健发展创造良好环境,为权益类基金的大发展“再添一把火”。

巴菲特曾说过,投资一家企业时要注重管理人素质,以及企业是不是有社会责任。一般来说,承担社会责任的公司往往掌握着更多的经济社会剩余价值,且发生“黑天鹅”的情况比较少。美国共同基金过往业绩数据也显示,当面对自身或者市场系统性危机时,有足够社会责任的公司往往能更好抵御信任危机,长期来看,其股价回报也更加稳定,同时更具备战胜市场的可能性。

研发人员占员工比例

自2009年监管层出手规范算起,新规下的基金评价市场已走过了十年。2009年11月6日,《证券投资基金评价业务管理暂行办法》颁布,2010年5月,经基金评价业务专家评估工作组评估,10家机构获得基金评价资格。十年来,基金评价在坚持长期评价、发挥专业价值方面做出了积极贡献。

美银美林近期的一份研究报告得出结论,与ESG评级较低的公司相比,ESG整体评级较高的公司收益波动性较低,净资产收益率(ROE)也较高。MSCI美国ESG指数的回报率始终与标普500指数持平或高于该指数。

科创板是主板的23倍

取消一年期评奖

权威报告显示,2018年初全球五个主要地区ESG投资总规模达到30.68万亿美元,且仍保持年复合15%以上的高速增长。这意味着,越来越多的投资者在投资时开始考量上市公司的ESG。

《证券日报》记者综合东方财富Choice数据及2018年上市公司年报数据发现,67家科创板上市公司合计拥有员工77910人,其中研发人员数量为10607人,占比约13.61%;本科及以上学历员工人数为14162人,占比约18.18%。而主板上市公司合计拥有员工23703648人,其中研发人员数量为139413人,占比约0.59%;本科及以上学历员工人数为7721166人,占比约32.57%。通过对比可以看出,虽然在本科以上学历人数占比方面,主板上市公司明显高于科创板上市公司,但科创板上市公司的研发人员数量占比却远远高于主板上市公司,前者是后者的23.07倍。

彰显基金长期投资价值

为了规避个股风险,今年以来我国公募基金也加大了对ESG的关注和研究。

对此,知远投资董事长柳正华在接受《证券日报》记者采访时表示,对科技创新类企业而言,人才的数量以及人员的结构是判断企业价值的重要因素。

评价机构的倡议书提到,“取消一年期基金评奖,突出三年期、五年期等长期奖项”,同时,倡导精简获奖机构数量,基金的获奖门槛和含金量都大幅提高。

近一个多月来,华宝MSCI中国A股国际通ESG通用指数基金(LOF)和易方达ESG责任投资股票型发起式基金先后成立,这两只产品也是公募市场上最早明确将“ESG”一词纳入名称中的基金。证监会网站披露数据显示,摩根士丹利华鑫、国泰等公募基金旗下ESG相关产品也已提交申报材料。

“对于真正的高新技术企业,科技人才的数量与比例是越高越好,国内的科技巨头,如华为、腾讯、阿里,国外如谷歌、亚马逊、微软等公司,科技研发人员占企业员工的比例都非常高。”柳正华分析道。

“取消一年期基金评奖对基金行业发展具有较强的现实意义。”安信基金FOF投资部总经理占冠良认为,此举可以缓解基金经理为获奖而追求短期业绩的冲动,更注重基于长期回报的投资理念及个券选择。基金公司考核基金经理业绩的周期也将相对更长,基金经理将从更长远的角度专注于投资。

实际上,国内公募基金行业引入责任投资理念还可以追溯到更早时期。2006年3月,中银基金推出了中银持续增长股票型投资基金。接下来,兴全基金分别在2008年4月和2011年5月成立了兴全社会责任基金和兴全绿色投资基金。此后,与生态、绿色、低碳、环保、可持续发展等ESG责任投资主题相关的基金不断问世。数据显示,目前国内相关主题基金目前超过60只。

《证券日报》记者在梳理数据时也注意到,不论是主板公司还是科创板公司,研发人员数量占比较高的企业大部分集中在软件和信息技术服务业及电子设备制造业(按所属证监会行业分类,下同)。

“基金投资一直存在一个‘冠军魔咒’,上一年的业绩冠军,第二年的表现往往不会太好,这背后可能就有部分基金管理人过度注重短期业绩的因素在里面。”汇丰晋信基金总经理王栋表示,如果仅从一年期或者更短时间去评价基金,很难真正区分基金管理人取得出色业绩靠的是“运气”还是“能力”。以“三年期、五年期”作为标准,能更准确地考察基金经理真实的投资能力,也能让基金公司更多关注如何为投资人持续创造收益。

那么,引入ESG概念的基金长期业绩表现如何?以上述3只成立较早的基金为例,东方财富Choice数据显示,截至今年12月19日,中银持续增长股票、兴全社会责任和兴全绿色投资基金成立以来的累计收益率分别达到362.36%、324.55%和173.27%。优异的业绩表现似乎印证了ESG投资策略的有效性。

以科创板为例,2018年年报显示,15家软件和信息技术服务业上市公司的研发人员数量占员工总数比例约29.87%,本科及以上学历员工数量占员工总数比例约35.74%;12家电子设备制造业上市公司的两组数据分别为13.91%和9.24%。

鹏华基金副总裁高阳认为,取消短期奖项、聚焦长期评价,有利于引导基金公司规避短期利益追求,更加突出长期投资对主动权益基金的发展的重要性。

从历史经验来看,ESG的确具有一定的排除个股风险的功效。比如,某只医药股在2018年12月发生了“黑天鹅”事件,使投资者遭受了巨大损失。而在此之前,该公司的ESG评级就已被下调至远低于同行业标准。如果采用ESG投资策略的基金基金经理严格按照标准对该股的配置比例进行调整,便可以在一定程度上规避风险。

对此,前海龙门资管董事长李映宏在接受《证券日报》记者采访时分析认为,这两个行业均属于智力密集型行业,研发是其发展的基础和核心竞争力,研发人员的组成必然是由高学历人才组成,由此造成高学历人才占比较高的必然现实。

德邦基金认为,以往受短期业绩排名和评奖等因素影响,基金经理投资容易“短视化”。优化基金评价方法,可以更好地引导基金经理有意识地拓展投资视野,让基金管理人更加关注上市公司的长期投资价值和成长的持续性,设计和发展更能体现长期可持续回报能力的优秀产品。

不过,尽管交易所对上市公司进行社会责任报告的披露已经制定了很多规定,但目前国内采取的仍是允许企业自愿选择是否披露的方式。此外,符合ESG标准的公司也不代表就不会出问题,比如,在数据中,沪深两市共有302家上市公司进入ESG评级(商道融绿),但其中不少公司都曾被曝出公司治理上出现过问题。

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