来自 股票基金 2020-04-08 16:23 的文章
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公募备战A股,科创主题基金平均收益率逾10

卫哲表示,非常看好“千禧一代”、二胎家庭、蓝领和农村人口消费人群,以及“相对耐用”和“相对快销”产品。  近日,在元禾控股、东沙湖基金小镇举办的“2019东沙湖创投嘉年华”之2019金鸡湖创业大赛总决赛上,嘉御基金创始合伙人兼董事长、阿里巴巴前CEO卫哲接受了《国际金融报》记者的专访。  卫哲表示,非常看好“千禧一代”、二胎家庭、蓝领和农村人口消费人群,以及“相对耐用”和“相对快销”产品。他还谈到,电子烟最大的风险在于青少年滥用,关键在于解决减害和防止扩散两大问题。在投资布局“硬科技”上,嘉御基金有自己的一套打法,依托已投公司寻找投资前沿技术项目。  看好三类消费人群和两类产品  很多人喜欢谈细分行业,卫哲表示,还是要先看细分人群。在消费领域相对进入存量的时代,有三类人群最不受经济影响,最有高增长潜力。一是95后“千禧一代”,他们是独生子女的独生子女,所以财富安全感最强,但心理安全感最弱。二是二胎家庭,他们的需求不仅在母婴行业,在房子、车子等方面也有需求,对经济推动力非常强。三是蓝领和农村人口,他们收入不高,但可支配收入不低。  从消费产品来看,卫哲强调应该谨慎对待“两个绝对”,即“绝对耐用”和“绝对快销”;非常看好“两个相对”,即“相对耐用”和“相对快销”。  怎么评价“绝对”和“相对”?卫哲向记者解释:“我们带着互联网思维看消费品,叫购买频率和单位。”绝对快销是日活产品,单价可能几元钱,且受经济影响不大。绝对耐用购买频次低,单价可能几万,受经济影响较大。相对快销大概是一个周活或者月活的产品,相对耐用大概是季活或者年活的产品。“我们投的电动牙刷,可以归为相对耐用。”  卫哲举例说:“咖啡在欧美是日活产品,到了中国是周活产品,中国人还没有到每天必须喝咖啡的程度。”  除了三类消费人群和两个“相对”,卫哲指出,“最不受影响的是医疗健康、教育等服务,医疗和教育服务是未来我们最看好的行业”。  当前,单做鸭脖子的上市公司就有三家。那么,在同一个赛道里,如何判断不同选手的潜力?卫哲告诉记者,第一个是看单店的业态,在当下新零售形式下,线下门店要么超级小,可以开很多,也不怕个别开错;要么超级大,比同行业的店大几倍甚至几十倍,变成大家非去不可的地方,网红也好,目标店也好。最难受的是不大不小。在新零售的挤压下,最难受的是中型店。可以预测的是,中型超市基本上会灭亡,但是便利店和社区生鲜店,或超级大的旗舰店会活得很好。  第二个是看谁能迅速在鸭脖子以外产生第二个杀手级产品。鸭脖子是一个周活、月活的产品,购买频率较低,所以要有另一个杀手级产品。绝味就是从一个赛道走向另一个赛道,从零食走向佐餐,两个赛道都做。“业态选择正确,并且迅速产生杀手级产品,这个杀手级产品最后是进入了另外一个赛道,就会产生新的增量,增加购买频率。”  电子烟企业应主动做好防控  卫哲向记者确认,嘉御基金今年投资了全球最大的电子烟ODM厂商麦克韦尔。电子烟是2019年初的投资热点,但在“3.15”晚会上被点名后,一直备受争议。国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局于11月1日发布通告,要求电商平台将电子烟产品及时下架。  卫哲向《国际金融报》记者表示,电子烟不是无害的,它是减害的。其最大的风险在于青少年滥用,关键在于解决减害和防止扩散两大问题。“我觉得欧美等国家的那些电子烟不应该做这么多广告,确实也应该在青少年防控方面采取措施。另外,没有对传统烟和电子烟进行减害,以及减少伤害的对比。”  “我们用最简单的思路,传统烟草控制也很难,减害也很难再进步。原因就是没有一个电子成分在,如果有电子成分还是有机会做到防控。”卫哲认为,电子烟其实是有机会做到防控的。  卫哲建议,电子烟企业应当主动承担社会责任,为全行业负责,而创始人及团队就应该有非常强的意识。“如果不能实现全世界禁烟,实现替代则是不可逆的趋势。但是这本身对电子烟的企业提出了更高的技术要求和社会责任要求。它们应该主动做防控,采取指纹识别等方法,最终防止青少年滥用。”  如何捕获真正的“硬科技”  谈及资本市场改革“试验田”科创板,卫哲认为,相对于主板,科创板在交易规则、并购重组、再融资等方面没有太大变化。但其改革意义在于三件事情:其一,对上市企业盈利要求放开了,这个对企业背后的投资人影响最大,提高了中国VC/PE对早期不盈利项目投资的积极性。其二,企业上市发行定价市场化,最大的受益者是创始人,科创板上市融资后,股权稀释相比变小了。其三,企业上市的时间确定性增强了。  从2018年开始,嘉御基金专门成立了“硬科技”赛道投资团队。卫哲坦言,虽然是布局硬科技行业的“后来者”,但嘉御基金在“抓项目”方面有自己的独特优势,即依托已投公司寻找投资前沿技术项目,可谓是“站在小巨人的肩膀上往前走”。  卫哲认为,这种“抓项目”方式有两个优势:一方面,所投的这些公司有技术验证能力,可以帮助对“硬科技”项目做投资判断;另一方面,结合所投企业资源对这些早期的没有商业化的公司进行赋能。“只要我们所投的企业敢下订单,我们就敢写支票。这些早期硬科技企业,第一张最大的订单往往都是我们所投企业为它带来的。”  “硬科技”赛道火热,投资人如何辨别项目的技术含量?卫哲告诉《国际金融报》记者,除了通过所投企业捕获并判断前沿技术外,还有一套务实的标准。“我们跟别人思路不一样,别人都说自主创新突破,我们觉得先把进口替代做好,这个技术好判断。我们所投的一些算法、芯片、网络安全等公司,左口袋装着进口替代,右口袋能装一个未来的技术突破。”  对于VC/PE而言,如何获取最大回报收益率?卫哲强调,首先,VC/PE等投资人不应该打不同板块之间价格差的主意。另外,“赋能式投资是嘉御基金成立8年以来一直坚持的。别人认可我们的不只是钱,还有钱以外的能力。别人是投完再赋能,我们是先赋能后投资。别人经常问我们是投哪一轮的,我说我们是V轮投资人,也希望独创这一轮”。

继今年5月、8月MSCI纳入A股比例提升后,11月A股“入摩”第三次扩容在即:A股大盘股纳入比例由15%提升至20%,中盘股也将以20%的比例首次纳入。据国盛证券估算,此次扩容将带来2200亿元的增量资金。  目前,有的基金公司正在增加流动性服务商、完善产品流动性,以加大MSCI基金持续营销;有的公司则通过大额限购等形式,应对市场变化。MSCI概念基金也亮出了骄人成绩单,今年以来平均收益率为25.85%,且全部收获正收益。  公募多方面备战  近日,MSCI官方发布消息称,11月份MSCI半年度指数评估结果将于北京时间11月8日公布,该变动将于11月26日收盘后生效。国盛证券预计,MSCI第三次扩容将带来约2200亿元增量资金,占全年MSCI引入外资的45%。  目前,部分公募正通过增加流动性服务商、完善产品流动性等举措,继续加大旗下MSCI基金的持续营销和推广工作。  11月4日,上交所发布公告称,为促进华夏MSCI中国A股国际通ETF的市场流动性和平稳运行,根据《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引》等相关规定,上交所同意中泰证券为MSCI A股提供主流动性服务。  北京一家大型公募市场部人士表示,随着A股纳入MSCI比例再次扩容,A股在11月份有望迎来外资净流入的趋势。在这样的契机下,他所在公募发行的MSCI基金会加大持续营销力度,完善产品的流动性,帮助投资者借助这类产品布局外资入市机遇,以把握A股国际化进程中的行情。  与此同时,也有公司选择闭门谢客,避免大额申购资金对产品运作的影响。  11月5日,创金合信基金发布公告称,为保护基金份额持有人利益,创金合信基金决定自11月6日起,投资者通过公司直销渠道和非直销渠道申购、转换转入创金合信MSCI中国A股国际指数基金做以下金额限制:单日每个基金账户累计的申购、转换转入金额在基金份额上应小于或等于100万元,如单日单个基金账户在本基金份额上的累计申购、转换转入金额大于100万元的,基金管理人有权拒绝超额部分的申请。  基金三季报数据显示,创金合信MSCI中国A股指数规模不足6000万元,今年以来的收益率达到33.94%。  北京一家中型公募市场部总监告诉记者:“一般而言,基金实施大额限购是为了避免增量资金摊薄存量投资者利益。对于部分业绩特别优秀的基金来说,通过限购更适合打造投资收益,可以把基金业绩先做起来。”   MSCI概念基金  业绩抢眼  今年以来,MSCI中国A股概念基金皆斩获不俗的投资收益,最赚钱的基金收益率超过56%。  数据显示,截至11月4日,35只MSCI中国A股概念基金今年以来平均收益率达到25.85%,且全部收获正收益。其中,收益率最高的中金MSCI中国A股质量A年内收益率为56.64%,前海开源MSCI中国A股消费A、华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF、南方MSCI国际通ETF等22只基金收益率也超过30%。  虽然基金业绩亮眼,但该类型基金规模两极分化严重,迷你基金扎堆。截至三季度末,华夏、易方达、南方等17家公募基金管理人布局了35只MSCI中国A股概念基金。截至三季度末,该类型基金总管理规模为127.8亿元,平均单只基金规模仅为3.65亿元。  其中,华安MSCI中国A股指数增强基金以28.64亿元位列MSCI概念基金规模榜首,招商MSCI中国A股A国际通、银华MSCI中国A股ETF规模分别为21.5亿元、17.75亿元,站上了10亿关口。然而,也有26只基金规模低于5亿元,占比高达74.29%;17只基金规模低于2亿元,占比接近一半。  上述北京中型公募市场部总监表示,这类基金以指数基金形式存在,且主要投向受益于MSCI系列指数中的中国成份股。由于目前投资者对MSCI基金了解不深,加上这类基金持股比例高,净值波动较大,普通投资者很难长期持有。  针对MSCI第三次扩容的影响,多位业内人士表示,随着对外开放继续推进、A股进一步纳入各国际指数,外资流入将是大势所趋,并将成为支撑市场底部的重要力量。  博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为,随着财报季结束,市场关注转向11月MSCI纳入因子调整,大盘蓝筹股指表现相对突出。11月MSCI将迎来历史最大单次扩容,无论是增量规模,还是覆盖范围,均为最高水平,近期北上资金跑步入场,短期将提振市场。  华夏基金人士表示,对于投资者而言,外资选股看重基本面且注重长期投资,跟着外资布局A股不失为一个较好选择。  九泰基金宏观策略组也认为,MSCI扩容带来增量资金预期、中美有望签署第一阶段经贸协议预期等对近期市场将带来一些提振因素,MSCI扩容前期外资买入起到助涨作用,但背后的核心原因还是基本面支撑,这都是市场短期存在的积极因素。不过,伴随年底CPI大概率继续大幅上行,滞胀压力难以得到根本解决,也将对市场上行空间产生一定制约。

□本报记者万宇11月5日,科创板提出满一年,科创板运行超百日,科创主题基金也收获颇丰。目前市场上共有22只科创板主题基金(A/C类分别统计),Wind数据显示,截至11月4日,科创主题基金平均收益率超过10%,除2只科创主题基金还没有取得收益外,其他20只科创主题基金全部取得正收益。目前还有109只科创主题基金已经上报等待审批。取得不俗业绩伴随着科创板的诞生,科创主题基金成为今年公募基金行业最火的产品之一,发行时多只产品都曾一日售罄,启动比例配售。11月5日,科创板提出满一周年,科创板运行也已超过百日,各基金公司旗下的科创主题基金也取得不俗业绩。Wind数据显示,截至11月4日,市场上的22只科创主题基金平均收益率为10.37%,有20只科创主题基金成立以来取得正收益,有9只科创主题基金成立以来的收益率超过10%。收益率最高的南方科技创新A成立以来的收益率为29.40%,华夏科技创新A和汇添富科技创新A紧随其后,成立以来的收益率分别达21.73%和19.08%。但值得注意的是,基金三季报显示,截至三季度末,多数科创主题基金重仓股中并没有出现科创板股票。收益率最高的南方科技创新前十大重仓股中无一科创板股票,仅有华安科创主题3年、富国科创主题3年、广发科创主题3年封闭运作、大成科创主题3年封闭运作等少数基金前十大重仓股中持有科创板股票。业内人士表示,现有的科创主题基金重仓股中大多是5G、半导体、高端装备和创新药等个股。布局热情不减各基金公司继续布局科创主题基金的热情不减。据Wind数据统计,安信基金旗下中证深圳科技创新主题指数型(LOF)已经获批等待发行,此外,还有多家基金公司共申报109只科创主题基金等待审批,科创板及其他A股板块科创股的投资机会被看好。广发基金策略投资部负责人李巍看好以华为产业链、5G、半导体为代表的科技类资产。他表示,中长期来看,5G周期对电子行业需求的拉动,利好华为产业链带来的国产替代机会。电子行业今年以来的景气度大幅提升,尤其是华为供应链中的IC设计公司。目前来看,电子行业未来会持续景气。此外,国内云计算等行业正处于高速发展期,龙头公司有望逆势获得较好增长。川财证券认为,科创板上市公司科技属性凸显,成长性突出。中泰证券表示,随着后续政策的不断出台,科创板公司预计将出现盈利稳定及环比改善态势。

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