来自 理财保险 2019-11-01 23:41 的文章
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银行地产联手做多,银行间市场

摘要:越来越多的银行间市场人士,正在为钱多而烦恼。 今年尤其是7月以来,货币政策转向宽松所释放的流动性大量淤积在银行间市场,碾压了利率债和高评级信用债的收益,并让回购利率和同业存单利率也双双大幅下行。8月8日,存款类机构7天期回购利率更是创下近30个月...

摘要:中国人民银行18日宣布,从2011年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 这是央行自去年以来第9次上调存款准备金率。此次上调大约冻结银行资金3600亿元。上调后,大型商业银行准备金率达20%的历史高位。 分析人士认为,此次上调准备...

摘要:自3月16日沪指收出一根实体为35点的阳线后,连续4个交易日都在围绕2900点窄幅整理,每日振幅在1%左右。对如此狭小的区间里整理,有人称之为“一”字横盘。尽管现在股指波动很小,但是这并不等于盘中没有主流热点。 细心的投资者不难发现,最近银行和地产股的...

  越来越多的银行间市场人士,正在为“钱多”而烦恼。

中国人民银行18日宣布,从2011年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

自3月16日沪指收出一根实体为35点的阳线后,连续4个交易日都在围绕2900点窄幅整理,每日振幅在1%左右。对如此狭小的区间里整理,有人称之为“一”字横盘。尽管现在股指波动很小,但是这并不等于盘中没有主流热点。

  今年尤其是7月以来,货币政策转向宽松所释放的流动性大量淤积在银行间市场,“碾压”了利率债和高评级信用债的收益,并让回购利率和同业存单利率也双双大幅下行。8月8日,存款类机构7天期回购利率更是创下近30个月以来新低。为此,一些市场人士开始担忧“无资产可投”。一些淤积在银行间的资金转而投向收益稍高的货币基金,却受到基金公司“冷眼相迎”——基金经理也在为缺乏可投资产而发愁。

这是央行自去年以来第9次上调存款准备金率。此次上调大约冻结银行资金3600亿元。上调后,大型商业银行准备金率达20%的历史高位。

细心的投资者不难发现,最近银行和地产股的估值修复性行情不断升温。昨日,地产股板块指数继续大涨3.02%,带领沪指大涨29.34点,一举突破“一”字横盘,成为盘中最坚定的做多力量之一,而银行板块尽管整体涨幅有限,但16只银行股全线飘红,呈现出最近少有的可喜局面。那么,投资者应该如何看待银行地产股的联手做多,对当前市场的走向将产生怎样的影响?

  在接受中国证券报记者采访中,几乎每一个身处其中的金融人士都认为,只有让淤积的资金有效流向实体经济才能真正解困。但是,由于对信用风险,尤其是民企信用风险的担心,金融机构基于“个体理性”,投向实体的资金依旧有限。业内人士指出,破解这一难题,需要系统政策支持。

分析人士认为,此次上调准备金率的主要目的是对冲流动性。尽管央行在公开市场连续两周净回笼近600亿元,但3月剩余两周公开市场资金到期量仍达2400亿元,再加上差额存款准备金率本月到期的2500亿元至3000亿元,央行需要对冲的资金量依然庞大。除此之外,中东局势动荡推高国际油价、日本央行向市场大规模注资也是此次上调存款准备金率的诱因。

启动背景:

  所幸,这一问题已被监管层关注。8月10日,央行指出,央行在将流动性注入银行体系后,能否有效运用和传导出去,还取决于资金供求双方的意愿和能力。8月11日,银保监会发文指出,进一步调动基层信贷投放积极性。

国泰君安固定收益部助理董事周文渊表示,根据其测试,2月末和3月初,商业银行整体超储率回升至1.7%附近,鉴于人民币持续升值和贷款受限,存贷差2月大幅扩大,反映目前市场资金略宽松。综合来看,本次上调准备金率在市场预期之中,预计不会对市场资金面形成较大冲击。不过,恰逢银行季末核算期,有可能会对资金价格形成小幅推升。

三大事件窗口同时开启

  银行间拥挤的交易

周文渊认为,此次提高存款准备金率后,短期加息的可能性继续下降,二季度货币政策操作更趋谨慎,准备金率上调的频率和空间下降,二季度中后期可能加息一次。

在此前的“一字”横盘过程中,尽管大盘指数表现平淡,但三大事件窗口同时开启。

  进入八月,阿荣(化名)有种咸鱼翻身的感觉。

申银万国首席宏观分析师李慧勇认为,此次准备金率上调完全符合预期,4月还有可能再提高一次准备金率。

突发性事件相继爆发。3月11日,日本发生里氏9.0级大地震,导致全球股市大跌、大宗商品价格回落、避险情绪引发日元大涨。利比亚当地时间19日晚,法国、英国和美国等国的战机或舰艇向利比亚有关目标实施了军事打击。这是自2003年伊拉克战争爆发以来,西方国家发动的最大规模军事行动。

  作为上海一家保险资管公司的资金交易员,阿荣需每天在银行间市场筹措资金平掉头寸——用阿荣的话说,是“跪求”银行出钱。但近来情形发生变化。阿荣说:“以往是求着银行出钱,而且还得在加权价格基础上再上浮10-50bp;最近,非但不用加价,银行还主动找上门来给借钱,真是幸福感爆棚。”

分析人士认为,当前货币政策收紧已到中后期,但短期内政策仍将维持紧缩态势。由于国际油价上涨、翘尾因素等影响,3月CPI“破五”可能性较大,短期内通胀形势依然严峻。兴业银行资深经济学家鲁政委表示,3月不会再加息,二季度或再加息,年底前还有3至4次加息可能。

国际油价应声大幅飙升,新高不断。截至22日,纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格上涨1.67美元,收于每桶104.00美元。而伦敦市场5月份交货的北海布伦特原油期货价格上涨73美分,收于每桶115.64美元。分析人士普遍认为,此次空袭利比亚事件将会引起全球石油市场的大幅波动,预计油价将居高不下,并将导致我国短期通胀形势变得更加复杂。

  其实,阿荣的这种“幸福”,是“合理充裕”的流动性淤积在银行间市场的结果。

TAGS:0.5个百分点升至高位准备历史上调20日再次

央行上调存款准备金。18日晚间,央行突然公布,从2011年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析人士指出,日本强震导致国内通胀风险增加以及热钱流入增加,以及截至4月底,公开市场有7390亿元央票和2280亿元正回购到期,未来流动性对冲的任务仍难言轻松。因此,这次上调存款准备金应该说利率市场已经有所预料,也间接说明目前市场流动性相对充裕。

  今年,尤其是7月以来,在央行两次降准、投放5020亿1年期中期借贷便利(MLF)等操作后,商业银行流动性大幅提高。但这些流动性并未通过信贷等途径有效流向实体经济,而是淤积在银行间市场,尤其是淤积在短久期利率债和高等级信用债上,极大压低了这两类资产的收益率。Wind数据显示,截至8月10日,1年期国债收益率由年初的3.68%下降到2.73%,1年期AAA级中短期票据到期收益率由年初的5.06%下降到3.56%。

但需要关注的是,这是年内第3次上调准备金,也是去年以来的第9次连续上调,流动性收缩对市场的影响最终会有一个从量到质的变化。

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